今年全国两会上，全国政协委员、中泰证券总经理冯艺东带来了他对资本市场若干问题的思考，内容涉及进一步完善上市公司并购市场、完善上市公司财务造假追责机制、上市公司分红制度等多个资本市场热点话题。
近年来，监管部门鼓励上市公司通过并购重组来做强主业、提升质量，并出台了《关于深化上市公司并购重组市场改革的意见》等一系列政策文件。根据Wind统计数据，2025年A股上市公司共开展并购重组4801次，并购金额约2.97万亿元，较2024年同比分别增长5.45%和16.68%。
在冯艺东看来，目前实操层面仍存在一定问题。当前上市公司并购重组仍存在审核周期偏长、部分重组质效偏低、支付方式较为单一、“忽悠式并购”风险等问题。如何推动并购重组从“做大规模”转向“做优质量”，成为市场各方关注的焦点。
冯艺东建议，进一步扩大“简易审核”程序的适用范围，除优质大市值公司外，可考虑将政策红利延伸至产业链上下游整合、专精特新企业并购等符合国家战略导向的交易类型。同时，细化“绿色通道”审核机制标准，建议比照“简易审核”程序制定实施细则，可按照上市公司和标的所属行业、所处板块、并购规模等出台具体的审核流程和量化标准，提高政策实施效果。
在提高并购重组质量方面，冯艺东建议，将产品研发、业务整合、核心人员留存等非财务指标纳入业绩承诺指标体系。目前标的公司仅披露年度审计报告，建议在业绩承诺期限内，增加对标的公司重大财务信息、重大事项进展、核心人员变动等信息的披露要求。同时，建立并购整合效果长期跟踪与评价机制。
冯艺东建议，推广多元化支付工具，缓解上市公司资金压力，包括进一步扩大并购贷款的试点范围，大力发展并购基金等。
近年来市场上出现“忽悠式并购”等问题。对此，冯艺东建议，强化并购重组风险防控，保护中小投资者利益。“事前”强化信息披露。严格要求上市公司在预案中详细披露跨界并购的“必要性、合理性及可行性”，特别是对标的资产所在行业的理解、后续整合管理能力的评估以及潜在风险的应对预案，使投资者能够获取信息进行价值判断。同时，“事后”加强对“终止重组”项目的回溯监管与违规惩戒。建立并严格执行回溯核查机制，重点分析其停牌期间及前后的股价异动、内幕信息管理和重要股东减持情况。若发现存在利用重组信息炒作股价、配合减持套现等损害投资者利益的违规违法线索，依法从严从快查处。