近一个月来，各家信托公司2025年经营数据相继披露。据《金融时报》记者不完全统计，截至2026年1月16日，已有中信信托、中粮信托、华润信托、中诚信托、建信信托等50家信托公司披露了2025年度未经审计的财报，另有爱建信托、北京信托等17家暂未公布。
在已披露的财报数据中，信托公司的业绩差距继续拉大，行业分化有所加剧，净利润前十的信托公司，其净利润总和已占全行业近六成；个别信托公司营业收入的差距已超过60亿元。
客观上，信托行业多年发展呈现“冰火两重天”，本质上还是资源差异、转型深化的集中显现，是行业优胜劣汰、格局重构的真实写照。
《金融时报》记者在采访中了解到，在“信托三分类”等密集监管政策指引下，信托公司将业务重心转向标品赛道，部分公司较早开始深耕主业，在资产服务信托、资产管理信托、公益慈善信托等领域形成了先发优势与规模效应；另有部分公司的非标业务整改周期较长，相关风险还未完全化解。业内人士称，行业尚处于转型能力建设期，短期内信托业务发展承压，需要一段时间的积累和培育。
转型初见成效：营业收入与利润总额“双增”
能够直接体现信托公司经营冷暖变化的数据指标就是营业收入和利润总额。
从披露财报的50家信托公司营业收入来看，营业收入合计规模达到了708.71亿元，同比增长15.87%。其中，实现营业收入正增长的信托公司有28家，占比达56%。利润总额382.964亿元，同比增长13.64%。其中，29家公司实现利润总额正增长，占比达58%。
结合中国信托业协会2025年年中数据来看，2025年全年营业收入与利润增速较上半年出现显著上升，行业回暖节奏加快。数据显示，2025年上半年，全行业实现经营收入343.62亿元，较2024年同期增加了11.09亿元，同比增长3.34%；实现利润总额196.76亿元，较2024年同期增加了0.88亿元，同比增长0.45%。
针对营收与利润总额的“双增”表现，中国信托业协会专家理事周小明表示，这或意味着行业已触底回暖，围绕“回归本源”的业务调整已初见成效，为行业后续深化转型、巩固发展根基注入了信心。
在营业收入方面，中信信托、兴业信托、英大信托、华鑫信托、华润信托等机构表现亮眼，其中，兴业信托的营业收入增速达796.52%，营业收入规模为52.04亿元；以63.26亿元的营业收入规模排名行业首位的中信信托，营业收入也实现同比增长81.84%。
然而，部分信托公司营业收入出现下滑，仍然存在一定的经营压力。比如，华宸信托、长城信托的营业收入均不足1亿元，五矿信托营业收入为-2.15亿元，出现亏损。
缘何头部机构营收大幅增长与尾部机构业绩承压形成鲜明反差？
云南信托研报分析认为，营收分化源于各家信托公司先天资源禀赋差异，叠加转型路径选择的后天分化，推动行业从过往同质化竞争走向差异化经营。不同背景的信托公司依托自身核心优势，形成各具特色的发展路径，展现出各自的经营特点。
蓄力调整：资本运用能力备受考验
行业的显著分化，同样反映在信托公司净利润的表现上，头部机构净利润持续走高、尾部公司盈利承压甚至亏损，全行业梯次差距拉大，盈利格局的分化态势愈发显著。
“从信托业务到固有业务的盈利转换，既是行业转型的阶段性特征，也是盈利模式的结构性调整。”云南信托研究发展部负责人黄冬萍如是表示。
这一特征在净利润与净资产收益率（ROE）的变化中体现得尤为明显。
就净利润水平看，在已披露财报的信托公司中，中信信托（30.52亿元）、英大信托（29.50亿元）、江苏信托（25.67亿元）、华润信托（22.01亿元）、华鑫信托（20.76亿元）名列前五，五家公司全年净利润均高于20亿元。其中，中信信托与英大信托净利润同比分别增长112.72%和65.94%，增势强劲。与之相比，百瑞信托的净利润下滑明显，全年净利润为0.09亿元，同比减少96.54%。
从ROE的情况看，2025年行业ROE从4.61%提升至5.06%，提升0.45个百分点。其中，ROE高于10%的是英大信托、金谷信托、华鑫信托、紫金信托，分别为20.02%、15.01%、11.41%、10.57%。
头部及特色型的信托公司资本盈利效率较高，部分信托公司ROE处于低位，资产盈利转化能力偏弱。可以说，在资本运用效率上，行业同样分化明显。
“信托公司ROE核心差异在于资本运用能力。”黄冬萍直言，头部信托公司将资金投资于更丰富的品种，分散风险获得可观收益；部分中小型信托公司则受制于投研能力短板、股东授权投资范围等因素约束，固有资金配置品种有限，另外一部分信托公司仍处在化解风险过程中，行业整体盈利效率尚在修复中。